2026年2月1日，国盛证券（002670）发布了一篇食品饮料行业的研究报告，报告指出，旺季效应凸显，春节行情可期。
报告具体内容如下：
投资建议：1、白酒：顺周期政策积极催化，短期白酒春节旺季效应启动，茅台动销与批价率先破冰引领行业实现超预期改善，情绪与预期修复先行、静待基本面改善，短期建议关注春节刚需，中期布局各价位带龙头，建议配置：1）短期春节刚需及弹性标的：贵州茅台（600519）、古井贡酒（000596）、迎驾贡酒（603198）、泸州老窖（000568）、金徽酒（603919）等；2）中长期龙头：五粮液（000858）、山西汾酒（600809）、今世缘（603369）等。2、大众品：短期重点关注春节备货催化，餐饮改善与改革并行，零食旺季催化显著，优先关注成长机会、后续切换复苏：
1）成长主线布局零食、饮料及α个股：鸣鸣很忙、万辰集团（300972）、卫龙美味、盐津铺子（002847）、西麦食品（002956）、有友食品（603697）、东鹏饮料（605499）、农夫山泉、安琪酵母（600298）、H&H国际控股；
2）复苏主线大餐饮链、乳制品等β弱修复可期：安井食品（603345）、巴比食品（605338）、宝立食品（603170）、立高食品（300973）、新乳业（002946）、伊利股份（600887）、燕京啤酒（000729）、青岛啤酒（600600）、仙乐健康（300791）等。
厦门和合肥调研总反馈：白酒旺季启动、茅台率先破冰，食品旺季备货可期。本周我们前往厦门和合肥两地调研白酒、餐饮供应链、零食和保健品企业。
1）白酒方面：春节旺季临近，渠道备货与终端动销反馈逐步启动，我们认为渠道备货整体保持理性，同时价格带与品牌反馈分化显著，龙头茅台率先实现破冰，飞天批价在公司价格和渠道体系改革以及节前需求激增等因素综合影响下快速上涨、动销明显优于行业；同时区域强势龙头在基地市场支撑下，大众价格带单品动销亦有望相对良性。
2）食品方面：安井食品近期在行业需求边际改善下动销积极，全年新品抓手充足，出海、清真等战略布局值得期待。洽洽食品（002557）礼赠属性清晰，有望充分受益春节错期，瓜子采购价格同比下降，有望带动盈利能力修复。金达威（002626）2026年将加大品牌营销费投、加强内容电商布局，依托产品品质进行差异化竞争。
迎驾贡酒：大众价位稳健，向上夯基培育。迎驾充分受益大众消费价格带刚性属性，聚焦生态洞藏系列实现品牌升级，同时百元价格带挖掘大众口粮酒需求，产品布局有望受益于县域消费与大众宴席市场复苏。我们预计100-200元左右价格带核心单品洞藏6、洞藏9势能相对较好，未来洞藏系列有望凭借强渠道推力在省内合肥、六安等优势市场稳步增长，在皖北、皖南市场加速渠道下沉，同时省外市场亦有望逐步拓展。
安井食品：新品稳健增量，内生势能向上。销售端，公司近期动销较好，2026年1月起对部分单品收缩促销费用。产品端，2025年新品表现符合预期、市场反馈积极，2026年继续重点推广锁鲜装、400g真空玲珑装、虾滑、烤肠等产品，同时以安斋品牌发力清真食品市场。渠道端，坚持BC兼顾、有管控的拥抱商超定制化的策略，经销商渠道边际复苏，商超及新零售渠道持续拓展增量，并积极拓展东南亚等海外市场。组织端，持续积极推进团队激励优化，我们认为公司管理保持领先状态。
洽洽食品：春节核心受益标的，2026年利润改善明确。洽洽食品发布业绩预告，预计2025年实现归母净利润3.0-3.2亿元，同比下降62.3%-64.7%，主因原材料价格上涨。2025年10月新一季瓜子采购价格同比下降，有望带动2026年盈利能力修复。当前正处春节备货阶段，洽洽坚果礼本身具备礼赠属性，有望在春节错期下实现优秀表现。
金达威：品牌定调加大费投扩份额，原料扩品类代工扩规模。原料端，辅酶Q10应用场景及人群拓展，市场空间广阔，公司将逐步释放产能保持市占率、优化工艺降低成本；同时丰富品类培育新成长点，如藻油Omega-3、酵母蛋白、生物代糖等。品牌端，2026年公司将围绕扩大市场份额、提升品牌影响力推进，调整品牌目标考核、加大营销投入力度、加强内容电商布局，依托原料生产与全产业链硬实力，突出产品品质优势差异化竞争。代工厂方面，美国Vitabest工厂目前覆盖片剂、硬胶囊品类，未来将增加软胶囊等新品类，工厂在供应链、生产流程、生产工艺、订单跟进等方面的持续优化，未来有望扩大规模、持续提升盈利能力。
风险提示：消费力及消费场景复苏不及预期，行业竞争加剧，原材料成本超预期上涨。
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